تكاليف تمويل الذكاء الاصطناعي لشركات تعدين البيتكوين

١٣ أكتوبر ٢٠٢٦

تحول استراتيجي لشركات التعدين نحو الحوسبة عالية الأداء

تشهد صناعة تعدين البيتكوين تحولاً جذرياً مع سعي الشركات لتنويع مصادر دخلها من خلال الدخول في قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. ومع ذلك، كشفت تقارير حديثة صادرة عن مؤسسة BlocksBridge Consulting أن هذا التحول يواجه تحديات تمويلية متفاوتة، حيث تختلف أسعار الفائدة وشروط الاقتراض بشكل كبير بين الشركات بناءً على طبيعة المشاريع والضمانات المقدمة.

تباين أسعار الفائدة وشروط التمويل لشركات التعدين

أظهرت البيانات أن شركة IREN حصلت على حزم تمويلية بأسعار فائدة متباينة تعكس تعقيدات كل مشروع على حدة. ففي يونيو الماضي، أعلنت الشركة عن حزمة تمويل بقيمة 3.65 مليار دولار لدعم عقدها السحابي مع شركة Microsoft بمعدل فائدة بلغ 6%. وفي المقابل، كشفت نتائج الشركة في أغسطس عن ترتيب تمويلي آخر بقيمة 2.4 مليار دولار بمعدل فائدة ثابت قدره 9% لدعم توسعاتها في موقع ماكنزي.

وأوضحت مؤسسة BlocksBridge Consulting أن هذا التباين لا يعني بالضرورة ارتفاعاً عاماً في تكاليف الاقتراض، بل يعكس اختلاف المخاطر المرتبطة بكل مشروع. فالمقرضون أصبحوا أكثر انتقائية، حيث يركزون في تقييمهم على:

هوية العميل النهائي وجودة العقد المبرم.

المسار الزمني والقدرة على إتمام المشروع بنجاح.

البنية التحتية للطاقة وتوافر معدات الحوسبة اللازمة.

دعم الشركات الكبرى وأثره على هيكل الملكية

تبرز شركة Cipher Digital كنموذج آخر لكيفية تدبير التمويل، حيث حصلت على دعم من شركة Google لمشروع “باربر ليك”. وبموجب هذا الاتفاق، دعمت شركة Google التزامات إيجار بقيمة 1.4 مليار دولار، ولكن في المقابل حصلت على ضمانات تمثل حوالي 5.4% من أسهم شركة Cipher Digital. هذا النوع من التمويل المدعوم بالأسهم يقلل من تكاليف الفائدة المباشرة ولكنه قد يؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين الحاليين.

الفجوة التمويلية الضخمة في القطاع

تشير التقديرات إلى أن شركات تعدين البيتكوين المدرجة في البورصات تحتاج إلى ما يقرب من 50 مليار دولار لاستكمال مشاريع البنية التحتية المخطط لها في مجال الذكاء الاصطناعي. وتتصدر شركة IREN هذه القائمة بفجوة تمويلية تقدر بنحو 21.1 مليار دولار، تليها شركة Riot Platforms بحوالي 7.2 مليار دولار، ثم شركة HIVE Digital بنحو 4.6 مليار دولار.

الإنفاق الرأسمالي مقابل الإيرادات الفعلية

رغم الطموحات الكبيرة، لا يزال هناك تفاوت بين الإنفاق الرأسمالي والإيرادات المحققة فعلياً. فخلال النصف الأول من عام 2024، بلغ الإنفاق الرأسمالي لتسع شركات تعدين كبرى حوالي 5.11 مليار دولار، في حين بلغت الإيرادات المباشرة من خدمات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء نحو 341.2 مليون دولار فقط. ومع ذلك، شهد الربع الثاني نمواً في هذه الإيرادات بنسبة 52% مقارنة بالربع السابق، مما يشير إلى بداية جنى ثمار هذه الاستثمارات.

تطور صناديق الاستثمار في قطاع التعدين

استجابة لهذه التحولات، قامت شركة CoinShares بتغيير اسم صندوقها المتداول ليشمل “الطاقة الرقمية”، ووسعت نطاق استثماراتها لتشمل مشغلي مراكز البيانات وشركات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي. يعكس هذا التوجه اعتراف السوق بأن مستقبل شركات تعدين البيتكوين لم يعد مرتبطاً فقط بالعملات الرقمية، بل أصبح جزءاً أصيلاً من البنية التحتية العالمية للحوسبة المتقدمة.